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央行连续第二个月削减MLF净投放量,货币政策回归正常化
来源:未知发布时间:2021-01-03 11:37

记者 陈鹏

中国人民银行周一开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作,考虑到本月有6000亿元MLF到期,11月MLF净投放量为2000亿元,为连续第二个月下降。分析师认为,这显示货币政策回归正常化,总量宽松已结束。

从央行公布的数据来看,9月MLF净投放量为4000亿元,10月降至3000亿元。MLF是央行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行。

“从三季度以来,央行没有再继续宽松货币政策,总体较为稳健,没有出台大的货币、金融政策,这已是货币政策常态化的第一步。”方正证券首席经济学家颜色说,“随着经济数据持续改善、宏观经济内生动能的修复与疫情防控的持续推进,未来货币政策会逐步回归正常化。”

今天国家统计局公布的宏观数据显示,10月,我国投资、消费和工业增加值表现均优于市场预期。其中,1-10月,全国固定资产投资同比增长1.8%,比1-9月回升1个百分点。10月,社会消费品零售总额同比增长4.3%,较9月加快1个百分点;规模以上工业增加值同比增长6.9%,持平于9月。

颜色认为,从现在到明年年初,货币政策还将保持宽松的基调,但从明年3月底起,货币政策或开始边际收紧,为应对疫情推出的超常规货币政策措施将渐进分步式退出。

“当前我国经济仍面临三重风险,因此从今年到明年年初仍会以稳为主。”他解释说,首先,海外疫情仍在扩散,疫情输入风险仍存;其次,疫情干扰加剧了全球经济走弱;再次,美国股市与其经济表现不一,若未来出现大幅波动势必会影响到我国金融市场。因此,货币政策正常化是渐进式的,不会在短期内急剧转向。

从单日公开市场操作来看,今天有2000亿元MLF到期,但无逆回购操作到期。全口径下,央行公开市场单日净投放达到6000亿元。

中国民生银行首席研究员温彬对界面新闻表示,上周一些信用债违约事件对市场流动性带来压力,特别是使得一些债券基金和货币基金面临赎回压力,这周又有5500亿元逆回购到期和缴税影响,因此央行超量投放MLF有助于稳定市场流动性和预期。

“受到信用债(违约)事件影响,上周开始市场情绪有所波动,上周三央行已经开始净投放(资金),今天的操作延续了前期的操作风格。”中信证券固定收益首席分析师明明对界面新闻表示。

10月下旬以来,信用债市场风险频发。上周二(11月10日),河南国企永城煤电控股集团(以下简称“永煤”)一只10亿元人民币短期债券意外违约,成为“压死骆驼的最后一根稻草”。由于企业自身资质尚可,且在违约前曾成功发行中期票据融资,因此永煤的违约大大超出市场预期,并引起市场对地方政府“逃废债”的质疑。

也是从上周二起,央行连续4日开展千亿级逆回购操作,周二至周五净投放资金分别为0亿元、300亿元、900亿元、1600亿元。在信用债市场发生异常波动的情况下,市场认为,央行此举在一定程度上包含了安抚市场情绪的意图。

明明表示,信用债违约风险可能引起一些资管产品赎回,进而对流动性造成冲击,但目前来看,更多还是情绪上的影响,整体影响相对有限。预计未来一段时间央行逆回购操作将保持中性,回归到基本对冲到期量的模式,不会再出现像上周一样单日大规模净投放的情况。

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